集成商：不上市，毋宁卖 - 安防知识网

在各路智能化企业向智慧城市进军的同时，市场的竞争变得更加激烈。一部分上规模的平台在积极推进排队IPO，而已经迈过上市门槛的款爷，开始几近疯狂的并购重组。

　　过去半年多来，在国内资本市场持续活跃的当下，安防、物联网、智慧城市等概念股都呈现出爆发式增长势头。而但凡上了市的智能化系统集成平台，市值几乎都有明显的膨胀。由此，一些年营收规模在5000万以上2亿以下的、不大不小的集成商品牌也蠢蠢欲动，要么选择融资后排队等待IPO，要么直接踏上新三板。当然，还有一些是将绣球投入“土豪”的怀抱。

　　利润下滑，日子不好过

　　过去一月余，a&s research团队走访调研了深圳、广州、上海、杭州等多个城市数十家集成商，在访谈中被吐槽最多的是“工程利润越来越低，日子不好过。”尤其是那一批年营收在5000万至2亿之间的非上市公司，哀叹声最大。

　　据混迹金融安防圈多年、被聘为厦门市安全技术防范协会专家的陈耿斌分析，从2010年以来，其公司承接的安防以及智能化项目数量有增无减，规模也越来越大，可毛利润却在明显下降。“现阶段，安防项目数量相比前两年，比没有明显减少，项目规模反而更大。比如银行监控项目，以前一个网点只需8个监控点，现在可能要装14个点。但是由于硬件设备价格透明化，毛利率明显下滑。原先工程毛利润在50%以上，现在最多30%。”

　　上下夹击，最怕“杀价战”

　　同在一片天空下，为何最受伤的确实中间层?产业竞争白日化的态势下，更多项目的竞标就如一场集成商之间的撕逼战(有的工程竞标背后还有运营商、设备商的身影)，没有硝烟却充满火药味。

　　而在竞标场上，中小型集成商族群遭受着上下夹击——小型项目中，500万以下规模的工程，要面对诸如修电脑的、搞装饰、经销代理商等一大票杂牌军对手，他们运营成本低，所以投标报价低，颇受诸多中小学、地产、商铺等业主欢迎;而要介入上规模的工程，时常会陷入与跨省的上市公司或背景深厚的“地头蛇”的遭遇战。

　　“在上规模的、5000万以上的智慧城市以及关联项目竞标中，我们时常会遭遇诸如YHL、HX、YJ等上市同行。虽然各家入围企业在资质比拼上不相上下，但若只要他们使出低价这一必杀技，我们之间的综合得分就会明显拉开。一位深圳的集成商代表举例解释道，“比如一个智能交通项目预估的成本是8000万元，我们报9000万元，那三家上市企业可能就报8200-8500万元。如此低价很难保证企业利润，是我们这样的企业承受不住的。可是一旦上市公司拿下项目，一发公告，股价连续涨几天，就可间接获利。

　　对此，曾撰文“痛斥”智能化工程市场怪象杂陈的叶建云解释到，现在招投标中有较大比例的项目采用最低评标价法，或者即使采用综合评分法其商务分值也较高(报价最低为商务得分最高)，或者干脆是最低价中标，企业为了中标，自然就响应低价。“还有部分非公招项目，开发商为了压投资，在招标文件中说的是一套，实际操作又是另外一套，有的让应标单位多次报价，有的即使已经确定中标单位，在合同签订中又要进行不合理还价，处于弱势地位的工程商自然是无力招架。”

　　低价竞争着实让曾经“油润”有余的中小型集成商有些吃不消。当生存空间正遭受前所未有的挑战，一批中小型集成商开始探寻新的出路——上市，或被上市。

　　不上市，毋宁卖

　　今年上半年度，广州安防集成商三雄之一的高新兴发布重组预案，通过发行股份及支付现金收购一举拿下创联电子100%股权和国迈科技90%股权，共支付交易对价12.88亿元。自年初以来，诸如此类的土豪并购案，并不在少数。如东方网力三连发收购嘉崎智能、华启智能、中盟科技;鑫龙电器拟17亿“迎娶”中电兴发;达实智能8.7亿收购久信医疗。

　　从直接效果来看，上市可以让企业增加资本实力筹码，而并购则可完善厂商自身的产品线，帮助厂商进入新的市场并获得不同的客户和行业资源，甚至还可以改写市场份额和排位竞争。

　　当大家都在感叹像浩云科技、汉邦高科那样的上市机遇已经不可复制时，却都在开始卯足劲，试图快速跳过上市公司的门槛。它们或竞相高频率在各地展会论坛活动露脸，或把风投们拉到公司讲故事，或吞并一两家中小型设备商造势⋯⋯

　　所以会有这么一个桥段：上月底，某基金公司经理致电a&s Research，打探上海某家已挂牌新三板的集成商的经营情况。

　　而据a&s Research调研了解，若干家集成商在经历多轮融资、IPO未果后，选择高调转让，卖个好价。